Le Bhoutan liquide 22 millions de dollars en Bitcoin pendant le crash crypto

Le Bhoutan continue de vendre ses Bitcoins pendant le crash

Le petit royaume himalayen du Bhoutan fait de nouveau parler de lui. Selon les données on-chain analysées par Arkham Intelligence, les portefeuilles gouvernementaux ont transféré $22,4 millions de Bitcoin au cours de la semaine passée — une continuation de la stratégie de vente observée depuis plusieurs mois.

Ces transactions, exécutées en deux temps (184 BTC le 4 février, 100,8 BTC le 30 janvier), ont été envoyées directement au market maker QCP Capital, suggérant une liquidation ordonnée plutôt qu’une vente de panique.

Une stratégie de vente méthodique

Le Bhoutan ne vend pas au hasard. Les données d’Arkham révèlent un pattern clair : le royaume liquide ses BTC par tranches d’environ $50 millions, avec une période particulièrement active entre mi-septembre et fin octobre 2025.

Cette approche de vente programmée s’apparente à un DCA inversé — une stratégie qui permet de lisser le prix de sortie et d’éviter d’impacter trop fortement le marché avec des ordres massifs.

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Un trésor national bâti sur le mining hydroélectrique

Comment un pays de 800 000 habitants est-il devenu un acteur du Bitcoin ? La réponse tient en deux mots : hydroélectricité abondante. Le Bhoutan, surnommé le « pays du bonheur », dispose d’immenses ressources hydrauliques grâce à ses rivières himalayennes.

Depuis 2019, le gouvernement — via son fonds souverain Druk Holding — a investi dans le mining de Bitcoin, tirant parti d’une électricité quasi gratuite et d’un climat frais idéal pour refroidir les machines.

Les chiffres de production estimés par Arkham :

• 2021 : ~2 500 BTC
• 2022 : ~1 800 BTC
• 2023 : ~8 200 BTC (pic de production)
• 2024 : ~3 000 BTC (post-halving)

Au total, le Bhoutan aurait généré plus de $765 millions de profits miniers, pour des coûts énergétiques estimés à seulement $120 millions — un ratio exceptionnel.

L’impact du halving 2024

Le halving d’avril 2024 a divisé par deux la récompense de minage (de 6,25 à 3,125 BTC par bloc), doublant mécaniquement le coût de production d’un Bitcoin. Pour le Bhoutan, cela s’est traduit par une chute de la production annuelle : de 8 200 BTC en 2023 à environ 3 000 en 2024.

Cette nouvelle réalité économique explique probablement la stratégie de liquidation progressive. Plutôt que de continuer à accumuler dans un contexte moins favorable, le royaume monétise une partie de ses réserves.

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$405 millions encore en réserve

Malgré les ventes récentes, le Bhoutan reste un détenteur significatif de Bitcoin. Avec environ 5 600 BTC valorisés à $405 millions au cours actuel (~$72 000), le royaume figure parmi les nations les plus exposées aux cryptomonnaies en proportion de son PIB.

Cette position fait du Bhoutan un cas d’étude unique : un État souverain ayant parié sur Bitcoin comme source de revenus, utilisant ses ressources naturelles pour « miner » de la valeur exportable.

Le contexte de marché : Bitcoin à -40% depuis l’ATH

Les ventes du Bhoutan interviennent dans un contexte de marché tendu. Bitcoin a perdu près de 40% depuis son sommet d’octobre 2025, passant de $120 000 à environ $72 000. Cette correction ravive les craintes d’un cycle baissier prolongé.

Selon K33 Research, certains indicateurs techniques suggèrent un possible plancher :

• Volumes spot élevés (>$8 milliards le 2 février)
• Taux de funding négatifs extrêmes sur les dérivés
• RSI en zone de survente

Mais les analystes restent prudents. Le support critique se situe autour de $74 000, avec un risque de descente vers $69 000 voire la moyenne mobile 200 semaines (~$58 000) en cas de cassure.

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Bhoutan, El Salvador : deux visions du Bitcoin national

Le Bhoutan offre un contraste intéressant avec El Salvador, l’autre pays connu pour son exposition Bitcoin. Là où le président Bukele a fait du BTC une monnaie légale et continue d’accumuler malgré les pertes latentes, le Bhoutan adopte une approche plus pragmatique : miner quand c’est rentable, vendre quand le marché le permet.

Cette stratégie « commerciale » plutôt qu’idéologique pourrait s’avérer plus prudente à long terme, surtout si le bear market se prolonge.

Conclusion : la fin du rêve minier himalayen ?

Les ventes du Bhoutan ne signifient pas un abandon du Bitcoin. Avec $405 millions encore en réserve et une infrastructure de mining opérationnelle, le royaume reste exposé à la crypto. Mais le halving 2024 et la baisse des prix ont clairement modifié l’équation économique.

Pour les observateurs, le Bhoutan illustre une réalité souvent oubliée : le mining de Bitcoin est un business, pas une religion. Quand les conditions changent, même les États ajustent leur stratégie.