JPMorgan bullish : la banque prédit une reprise crypto tirée par les institutions

Le marché crypto traverse une période de turbulences. Bitcoin a chuté sous la barre des 70 000$, effaçant une partie des gains accumulés ces derniers mois. Pourtant, au milieu de cette correction, une voix inattendue se fait entendre avec un message résolument optimiste : JPMorgan, la plus grande banque américaine.

Dans un rapport publié le 11 février 2026, les analystes de Wall Street dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou ont déclaré être « positifs sur les marchés crypto pour 2026 ». Leur conviction ? Les flux institutionnels vont prendre le relais des investisseurs particuliers et porter le marché vers de nouveaux sommets. Une analyse qui tranche avec le pessimisme ambiant et qui mérite d’être décryptée.

Bitcoin sous son coût de production : un signal historique

L’un des arguments clés du rapport de JPMorgan repose sur une métrique souvent négligée par le grand public : le coût de production de Bitcoin. Cette mesure représente le prix minimum auquel les mineurs peuvent opérer de manière rentable, en tenant compte de l’électricité, du matériel et des coûts opérationnels.

Selon les estimations de la banque, ce coût s’établit actuellement autour de 77 000 dollars. Or, au moment de la publication du rapport, Bitcoin s’échangeait aux alentours de 66 000$, soit 14% sous ce seuil critique.

Pourquoi ce niveau est-il si important ?

Historiquement, le coût de production a agi comme un « plancher souple » pour le prix du Bitcoin. Quand le BTC passe sous ce niveau, plusieurs mécanismes s’enclenchent :

• Les mineurs les moins efficaces cessent leurs opérations, réduisant la pression vendeuse
• La difficulté de minage s’ajuste à la baisse, abaissant le coût de production global
• Les mineurs restants deviennent plus rentables, stabilisant le réseau

Ce mécanisme d’auto-correction explique pourquoi les périodes où Bitcoin trade sous son coût de production sont généralement de courte durée. Pour JPMorgan, la situation actuelle représente donc une opportunité d’achat plutôt qu’un signal de panique.

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Les institutions au cœur de la reprise annoncée

Le changement de ton de JPMorgan ne vient pas de nulle part. La banque observe un phénomène structurel : la montée en puissance des investisseurs institutionnels sur le marché crypto.

Un marché qui se professionnalise

Contrairement aux cycles précédents dominés par les particuliers et la spéculation, le marché actuel voit une participation croissante des acteurs institutionnels :

• Les ETF Bitcoin ont accumulé des milliards de dollars d’actifs sous gestion
• Les family offices et hedge funds augmentent leurs allocations crypto
• Les trésoreries d’entreprises commencent à considérer Bitcoin comme réserve de valeur

Cette institutionnalisation a un effet stabilisant sur le marché. Les institutions ont des horizons d’investissement plus longs, des processus de décision plus rigoureux, et sont moins susceptibles de paniquer lors des corrections.

JPMorgan elle-même en pleine transformation

Il est révélateur que cette analyse provienne de JPMorgan, une banque dont le PDG Jamie Dimon a longtemps qualifié Bitcoin de « fraude ». La banque a progressivement changé de position :

• Décembre 2025 : JPMorgan explore le trading crypto pour ses clients institutionnels
• Octobre 2025 : La banque autorise l’utilisation de Bitcoin comme collatéral
• Février 2026 : Les analystes déclarent officiellement être « positifs » sur le marché

Ce revirement illustre un changement plus large dans la finance traditionnelle. Les grandes banques ne peuvent plus ignorer une classe d’actifs que leurs clients réclament.

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Bitcoin vs Or : le rapport de force s’inverse

Un autre argument avancé par JPMorgan mérite attention : le positionnement relatif de Bitcoin par rapport à l’or.

L’or a surperformé, mais à quel prix ?

Depuis octobre 2025, l’or a significativement surperformé Bitcoin. Le métal jaune a bénéficié de son statut de valeur refuge dans un contexte géopolitique tendu. Mais cette surperformance s’est accompagnée d’une hausse notable de sa volatilité.

Paradoxalement, Bitcoin — souvent critiqué pour sa volatilité — affiche désormais une volatilité relativement plus stable par rapport à l’or. Pour JPMorgan, ce renversement rend le BTC « de plus en plus attractif par rapport à l’or sur le long terme ».

Un objectif de 266 000$ maintenu

Dans un rapport précédent, JPMorgan avait évoqué un objectif de 266 000 dollars pour Bitcoin à long terme, basé sur une convergence avec la capitalisation de l’or en tant que réserve de valeur. Malgré la correction actuelle, la banque maintient cette vision haussière.

Les analystes estiment que si Bitcoin capture progressivement une part du marché de l’or (estimé à plus de 12 000 milliards de dollars), des valorisations bien supérieures aux niveaux actuels sont justifiables.

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La régulation américaine comme catalyseur

Le dernier pilier de l’optimisme de JPMorgan concerne l’évolution réglementaire aux États-Unis.

Le Clarity Act et autres avancées législatives

Les analystes anticipent le passage de nouvelles lois favorables au secteur crypto, notamment le Clarity Act. Cette législation viserait à clarifier le statut juridique des actifs numériques et à établir un cadre réglementaire cohérent.

Pour les investisseurs institutionnels, la clarté réglementaire est un prérequis. Beaucoup de fonds restent sur la touche non pas par manque d’intérêt, mais par incertitude juridique. Un cadre clair pourrait débloquer des dizaines de milliards de dollars de capital en attente.

L’effet SEC et le changement de ton

Sous la nouvelle administration, la SEC a adopté une posture plus conciliante envers le secteur crypto. L’approbation des ETF Bitcoin spot, puis des ETF sur d’autres cryptomonnaies, témoigne de ce changement d’approche.

JPMorgan mise sur une accélération de cette tendance en 2026, avec potentiellement de nouvelles approbations (ETF Solana, ETF XRP) et une réduction des actions en justice contre les acteurs du secteur.

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Que signifie cette analyse pour les investisseurs ?

Le rapport de JPMorgan offre plusieurs enseignements pour les investisseurs, qu’ils soient débutants ou expérimentés.

Pour les investisseurs particuliers

• Ne pas paniquer : les corrections font partie du cycle normal des marchés
• Penser long terme : les institutions raisonnent en années, pas en semaines
• Considérer le DCA : acheter régulièrement permet de lisser les points d’entrée

Pour les investisseurs institutionnels

• Le timing pourrait être favorable : acheter sous le coût de production est historiquement rentable
• La diversification crypto gagne en légitimité : même les grandes banques l’admettent désormais
• Surveiller la régulation : les avancées législatives pourraient accélérer le mouvement

Conclusion : un optimisme prudent mais assumé

Le virage de JPMorgan vers une position haussière sur le marché crypto marque un tournant symbolique. Quand la plus grande banque américaine, longtemps sceptique, déclare être « positive » sur les actifs numériques, c’est un signal qu’il convient de prendre au sérieux.

Bien sûr, les analystes de Wall Street ne sont pas infaillibles. Leurs prévisions passées ont parfois été démenties par les faits. Mais leur analyse structurelle — flux institutionnels, coût de production comme plancher, attractivité relative par rapport à l’or — offre un cadre de réflexion pertinent.

Pour les investisseurs, le message clé est peut-être celui-ci : dans les moments de panique, les professionnels voient des opportunités. La question est de savoir si l’on préfère suivre la foule… ou les institutions qui accumulent discrètement.