Jane Street accusé d’avoir précipité le crash Terra-Luna de 40 milliards de dollars

Le fantôme de Terra-Luna refait surface. L’administrateur de la faillite de Terraform Labs vient de déposer une plainte explosive contre Jane Street, l’un des plus grands market makers de Wall Street. L’accusation : avoir utilisé des informations privilégiées pour fuir le navire avant que tout ne s’effondre en mai 2022.

La fenêtre de 10 minutes qui a tout changé

L’affaire repose sur une séquence troublante. Le 7 mai 2022, Terraform Labs retire discrètement 150 millions de dollars d’UST (TerraUSD) du pool Curve3pool pour les transférer vers un autre pool. Ce retrait n’est pas annoncé publiquement.

Neuf minutes plus tard, un wallet lié à Jane Street effectue un swap de 85 millions de dollars d’UST sur le même pool — la plus grosse transaction unique jamais enregistrée sur cette plateforme.

Selon la plainte déposée le 23 février 2026 devant le tribunal fédéral de Manhattan, cette transaction « aurait été impossible sans information privilégiée ». Les deux retraits combinés ont déstabilisé la liquidité du pool, déclenchant la panique qui a fait perdre son ancrage au stablecoin UST et provoqué l’effondrement de l’écosystème Terra.

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« Bryce’s Secret » : le canal d’information privilégiée

La plainte détaille comment Jane Street aurait obtenu ces informations. Bryce Pratt, ancien stagiaire chez Terraform Labs durant l’été 2021, rejoint Jane Street en septembre de la même année. En février 2022, il crée un groupe de discussion privé baptisé « Bryce’s Secret » avec d’anciens collègues de Terraform.

Dans l’un des échanges cités, un ingénieur de Terraform écrit : « bro we all know who the buyer is. its where u work… Jane Streeeeeeeet. » Interrogé sur la légalité de ces échanges, Pratt aurait répondu : « everything. Probably ya. If Jump can legally do smtg we probs can too. »

La plainte nomme également Robert Granieri, cofondateur de Jane Street, et Michael Huang, un autre employé, comme défendeurs.

$200 millions de pertes évitées

Selon Forbes, Jane Street aurait évité plus de 200 millions de dollars de pertes grâce à ces informations. La firme, qui gère plus de 650 milliards de dollars d’actifs et représente environ 10% du volume des actions américaines, rejette catégoriquement ces accusations.

Un porte-parole a qualifié la plainte de « désespérée » et de « tentative transparente d’extorquer de l’argent », rappelant que les pertes des détenteurs de Terra et Luna résultent de « la fraude multimilliardaire perpétrée par la direction de Terraform Labs ».

Do Kwon déjà condamné, mais cela n’exonère pas Jane Street

L’argument de Jane Street — tout est la faute de Do Kwon — n’efface pas nécessairement sa responsabilité. Le fondateur de Terraform a plaidé coupable et été condamné à 15 ans de prison en décembre 2025. Terraform Labs a accepté de payer 4,47 milliards de dollars de pénalités.

Mais comme le notent plusieurs analystes juridiques : les deux choses peuvent être vraies simultanément. Terra était une fraude, et certains acteurs auraient pu profiter d’informations privilégiées pour en sortir avant tout le monde.

Jump Trading dans le viseur également

Jane Street n’est pas le seul market maker dans la tourmente. En décembre 2025, le même administrateur a poursuivi Jump Trading et ses dirigeants pour 4 milliards de dollars, les accusant d’avoir « activement exploité » l’écosystème Terra via un accord secret leur permettant d’acheter des LUNA à 0,40$ quand le marché affichait 110$.

Ces plaintes s’inscrivent dans les efforts de Todd Snyder, l’administrateur désigné par le tribunal des faillites, pour récupérer des actifs au profit des créanciers et victimes de Terraform.

Jane Street aussi sous le feu en Inde

Cette affaire survient alors que Jane Street fait déjà l’objet d’une interdiction en Inde. En juillet 2025, le régulateur indien SEBI a publié un ordre de 105 pages documentant ce qu’il décrit comme une stratégie de manipulation sur les indices BANKNIFTY et NIFTY 50.

Selon SEBI, les entités de Jane Street auraient généré l’équivalent de 4,3 milliards de dollars de profits via une tactique surnommée « expiry day trap » : acheter agressivement des actions le matin pour faire monter l’indice, puis vendre l’après-midi pour profiter de positions short sur options. Le régulateur a saisi environ 566 millions de dollars de gains présumés illégaux.

Implications pour le marché crypto

Au-delà de l’affaire Terra, ces accusations soulèvent des questions sur le rôle des grands market makers dans l’écosystème crypto. Jane Street est l’un des quatre participants autorisés pour l’ETF Bitcoin de BlackRock (IBIT). Son dernier formulaire 13F montre environ 790 millions de dollars en actions IBIT.

Les règles actuelles de déclaration n’exigent pas la divulgation des positions sur futures, swaps ou dérivés de gré à gré. L’exposition nette réelle de Jane Street au Bitcoin — longue, neutre ou short — reste donc inconnue.

Pour les investisseurs particuliers, cette affaire rappelle une réalité inconfortable : dans les moments de crise, certains acteurs disposent d’informations et d’un accès que le public n’a pas.