Grayscale dépose un ETF Hyperliquid (GHYP) : la DeFi arrive sur le Nasdaq

📋 En bref (TL;DR)

Grayscale dépose un ETF HYPE : le gestionnaire d’actifs a soumis un formulaire S-1 à la SEC le 20 mars 2026 pour lancer le Grayscale HYPE ETF, un fonds coté au Nasdaq sous le ticker GHYP qui détiendra directement des tokens HYPE du réseau Hyperliquid.
Coinbase Custody et CoinDesk : le fonds utilisera Coinbase Custody comme dépositaire et les indices CoinDesk pour calculer la valeur liquidative (NAV), garantissant un cadre institutionnel solide.
Staking interdit, mais prévu : le dépôt S-1 précise qu’aucune activité de staking n’est autorisée pour l’instant, mais inclut une clause « Staking Condition » qui ouvre la porte à cette possibilité dès que la réglementation le permettra.
Trois émetteurs en lice : Grayscale rejoint Bitwise (ticker BHYP, NYSE Arca, frais de gestion 0,67 %) et 21Shares (ETP en Europe, TER de 2,5 %), créant une véritable course aux produits financiers adossés à Hyperliquid.
Hyperliquid domine le trading on-chain : le plus grand DEX de produits dérivés au monde affiche un volume hebdomadaire supérieur à 50 milliards de dollars et des frais quotidiens de 1,6 million de dollars.
Contexte géopolitique favorable : les tensions liées au conflit iranien ont propulsé les volumes sur les DEX, les traders se tournant vers Hyperliquid pour trader pétrole, or et crypto en continu, y compris le week-end.
La DeFi accède enfin aux ETF : la classification de 16 tokens comme commodités par la SEC et la CFTC le 17 mars 2026 ouvre la voie à une nouvelle vague de fonds cotés sur des actifs DeFi.

Grayscale, le plus grand gestionnaire d’actifs numériques au monde, a déposé un formulaire S-1 auprès de la SEC le 20 mars 2026 pour créer un ETF adossé au token HYPE du réseau Hyperliquid. Ce produit, baptisé Grayscale HYPE ETF, serait coté au Nasdaq sous le ticker GHYP. Une démarche qui s’inscrit dans un mouvement plus large : après Bitcoin et Ethereum, c’est désormais la finance décentralisée qui frappe à la porte de Wall Street.

Le dépôt intervient trois jours seulement après que la SEC et la CFTC ont officiellement classifié 16 crypto-actifs comme des commodités numériques. Un signal fort pour l’industrie : si les régulateurs américains reconnaissent la légitimité de ces actifs, les gestionnaires de fonds s’empressent de les empaqueter dans des véhicules accessibles au grand public. Et Hyperliquid, avec ses volumes record et son modèle économique rentable, est devenu l’un des candidats les plus crédibles de la DeFi.

Ce que contient le dépôt S-1 de Grayscale

Le Grayscale HYPE ETF détiendrait directement des tokens HYPE, la crypto-monnaie native du réseau Hyperliquid, et serait coté sur le Nasdaq sous le ticker GHYP. Pour les investisseurs, cela signifie une exposition directe au token sans avoir à gérer de wallet, configurer de seed phrase ou interagir avec un protocole décentralisé.

Coinbase Custody Trust Company servira de dépositaire pour la conservation sécurisée des tokens. La valeur liquidative (NAV) sera calculée quotidiennement à partir des indices de référence CoinDesk, un choix cohérent avec les pratiques déjà établies pour les ETF Bitcoin et Ethereum spot aux États-Unis. Point notable : les frais de gestion n’ont pas encore été communiqués. Grayscale se réserve la possibilité d’ajuster sa tarification en fonction de la concurrence — et elle est déjà rude.

La question du staking

Le S-1 précise explicitement que le fonds ne procédera à aucune activité de staking sur les tokens détenus. Cependant, le document inclut une clause baptisée « Staking Condition » qui prévoit la possibilité d’activer le staking dans le futur, sous réserve d’un cadre réglementaire adapté.

Cette approche prudente reflète la position encore ambiguë de la SEC sur le staking dans les produits financiers. L’agence n’a pas encore formellement autorisé le staking au sein d’ETF, même si des discussions sont en cours depuis l’approbation des ETF Ethereum spot en 2024. En incluant cette clause, Grayscale se prépare à activer cette fonctionnalité dès que les feux passeront au vert — les investisseurs bénéficieraient alors du rendement du réseau en plus de l’exposition au prix du token.

Trois émetteurs, trois approches : la course aux ETF Hyperliquid

Grayscale n’est pas seul sur ce terrain. L’intérêt institutionnel pour Hyperliquid se traduit par trois produits financiers distincts, chacun avec sa propre stratégie.

Bitwise BHYP — le premier à la ligne d’arrivée

Bitwise a déposé son dossier dès septembre 2025, puis l’a amendé en décembre pour finaliser les détails. Son ETF, sous le ticker BHYP, serait coté sur NYSE Arca avec des frais de gestion annuels de 0,67 %. Fait remarquable : Bitwise prévoit de staker la majorité des tokens HYPE détenus par le fonds afin de générer un rendement supplémentaire pour les investisseurs. Anchorage Digital Bank assurerait la conservation des actifs.

L’analyste Bloomberg Intelligence Eric Balchunas a signalé que les derniers amendements de Bitwise indiquent un lancement potentiellement imminent. Si le produit obtient l’approbation de la SEC, il pourrait devenir le tout premier ETF Hyperliquid disponible aux États-Unis.

21Shares — l’option européenne

En Europe, 21Shares a pris les devants. Le gestionnaire suisse a lancé son Hyperliquid ETP (Exchange-Traded Product) sur le SIX Swiss Exchange dès août 2025. Avec un TER (Total Expense Ratio) de 2,5 % par an et environ 27 millions d’euros d’actifs sous gestion, ce produit offre déjà une exposition institutionnelle au token HYPE pour les investisseurs européens.

Le coût reste toutefois significatif. À 2,5 %, le TER de 21Shares est presque quatre fois supérieur aux frais de 0,67 % proposés par Bitwise — un écart qui reflète en partie les différences de maturité entre les marchés américain et européen pour les produits crypto.

Le tableau comparatif

En résumé : Bitwise mise sur le staking intégré et des frais bas pour séduire le marché américain, Grayscale joue la carte de la marque et du réseau de distribution, et 21Shares cible les investisseurs européens avec un produit déjà disponible. La compétition entre ces trois acteurs devrait bénéficier aux investisseurs finaux en termes de frais et d’innovation.

Hyperliquid : le DEX qui a conquis les traders de dérivés

Pour comprendre l’intérêt de Wall Street pour un token DeFi, il faut regarder les chiffres d’Hyperliquid. Le protocole est devenu le plus grand DEX de produits dérivés on-chain au monde, et ses métriques rivalisent avec celles de certaines plateformes centralisées.

Des volumes qui défient la logique

En mars 2026, Hyperliquid affiche un volume hebdomadaire de trading dérivé supérieur à 50 milliards de dollars. Les frais quotidiens générés par le protocole atteignent 1,6 million de dollars — des revenus entièrement redistribués à la communauté via le HLP (Hyperliquidity Provider) et le fonds d’assistance du protocole.

La plateforme propose des contrats perpétuels sur plus de 100 actifs avec un effet de levier jusqu’à 50x. Sa blockchain dédiée (Hyperliquid L1) exécute les ordres en moins d’une seconde avec un carnet d’ordres entièrement on-chain — un avantage technique décisif sur les autres DEX de dérivés.

Le conflit iranien, catalyseur inattendu

Le contexte géopolitique a catalysé cette croissance. Fin février 2026, les frappes américano-israéliennes en Iran ont secoué les marchés — pendant le week-end, alors que les bourses traditionnelles étaient fermées. Les traders se sont massivement tournés vers les plateformes crypto, ouvertes 24/7.

JPMorgan a souligné dans un rapport que le contrat pétrole d’Hyperliquid a atteint 1,7 milliard de dollars de volume quotidien pendant la crise, avec environ 300 millions de dollars d’intérêt ouvert. L’or tokenisé (XAUT) a vu ses volumes tripler. Ces chiffres ont démontré qu’Hyperliquid n’est plus seulement un DEX crypto : c’est une infrastructure de trading multi-actifs capable de capter les flux en période de stress géopolitique.

Ce phénomène a démontré une thèse fondamentale de la DeFi : les marchés décentralisés offrent une continuité de service que la finance traditionnelle ne peut pas garantir. Quand il faut réagir vite, un DEX qui ne ferme jamais devient un outil indispensable.

La DeFi entre dans l’ère des ETF

Le dépôt de Grayscale pour un ETF Hyperliquid ne constitue pas un événement isolé. Il s’inscrit dans une tendance de fond : la financiarisation progressive des protocoles DeFi via des produits cotés en bourse.

La classification SEC/CFTC du 17 mars 2026

Le 17 mars 2026, la SEC et la CFTC ont publié conjointement un document de 68 pages classifiant formellement les crypto-actifs sous la loi fédérale américaine. 16 tokens ont été désignés comme des commodités numériques : Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana, Cardano, Avalanche, Polkadot, Chainlink, Dogecoin, Litecoin, Bitcoin Cash, Hedera, Stellar, Tezos, Shiba Inu et Aptos.

Un actif reconnu comme commodité tombe sous la juridiction de la CFTC, un régulateur historiquement plus favorable que la SEC. Cela ouvre la voie à une vague de dépôts d’ETF sur des tokens qui, jusqu’ici, évoluaient dans un flou réglementaire. HYPE ne figure pas encore dans cette liste, mais le dépôt de gestionnaires majeurs comme Grayscale et Bitwise témoigne d’une confiance dans l’élargissement du cadre aux tokens DeFi à forte utilité.

La DeFi, le vrai cas d’usage de la blockchain ?

Dans une déclaration qui a fait couler beaucoup d’encre, Lily Liu, présidente de la Solana Foundation, a affirmé le 21 mars 2026 que « le gaming blockchain est mort et ne reviendra pas ». Déjà en février, elle qualifiait les tentatives de transformer les blockchains en plateformes de jeux et Web3 de « mésaventures intellectuellement paresseuses », insistant sur le fait que les blockchains ont toujours été et resteront « de la tech pour la finance ».

Cette prise de position tranchée éclaire le succès d’Hyperliquid sous un angle intéressant. Si le gaming, le metaverse et le Web3 social peinent à trouver leur modèle, la DeFi affiche des revenus concrets, une croissance des volumes et désormais un intérêt institutionnel mesuré par des dépôts d’ETF. Hyperliquid incarne cette thèse : un protocole qui génère 1,6 million de dollars de frais par jour n’a pas besoin de narrative spéculative pour justifier sa valorisation.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Pour les investisseurs particuliers, l’arrivée d’ETF Hyperliquid simplifie considérablement l’accès. Plutôt que d’acheter du HYPE sur un DEX et de gérer un wallet, il sera possible d’obtenir une exposition au token via un simple compte-titres — comme on achèterait une action ou un ETF classique.

Plusieurs questions restent toutefois en suspens. Les frais de gestion annuels (entre 0,67 % et 2,5 % selon l’émetteur) viendront amputer la performance. La date d’approbation par la SEC n’est pas connue et le processus peut prendre plusieurs mois. La volatilité d’un token DeFi reste aussi bien supérieure à celle des ETF Bitcoin ou Ethereum. Enfin, l’ETF ne donne pas accès au rendement du protocole : les frais distribués via le HLP ne bénéficient qu’aux fournisseurs de liquidité directs, sauf si le staking est activé dans le futur comme le prévoit la clause de Grayscale.

Le dépôt de Grayscale marque néanmoins un tournant. Il valide Hyperliquid comme un protocole suffisamment mature et rentable pour intéresser la finance traditionnelle, et confirme que la DeFi est en train de devenir un segment d’investissement institutionnel à part entière.

Glossaire

ETF (Exchange-Traded Fund)

Fonds d’investissement coté en bourse dont les parts s’achètent et se vendent comme des actions. Un ETF crypto permet d’investir dans un actif numérique (Bitcoin, Ethereum, HYPE) sans détenir directement la crypto-monnaie, via un simple compte-titres.

DEX (Decentralized Exchange)

Plateforme d’échange décentralisée fonctionnant sur la blockchain, sans intermédiaire centralisé. Les utilisateurs échangent directement entre eux via des smart contracts. Hyperliquid est le plus grand DEX spécialisé dans les produits dérivés (contrats perpétuels).

DeFi (Finance décentralisée)

Ensemble de services financiers (prêt, emprunt, échange, assurance) construits sur des blockchains publiques et accessibles sans intermédiaire bancaire. La DeFi utilise des smart contracts pour automatiser les opérations financières.

Staking

Mécanisme consistant à verrouiller des tokens dans un réseau blockchain pour contribuer à sa sécurité et recevoir des récompenses en retour. Dans le contexte d’un ETF, le staking permettrait au fonds de générer un rendement supplémentaire sur les tokens détenus.

Formulaire S-1

Document réglementaire déposé auprès de la SEC (Securities and Exchange Commission) par une entreprise souhaitant émettre des titres financiers aux États-Unis. C’est la première étape obligatoire avant le lancement d’un ETF ou d’une introduction en bourse.

NAV (Net Asset Value)

Valeur liquidative d’un fonds, calculée en divisant la valeur totale des actifs détenus par le nombre de parts en circulation. Pour un ETF crypto, la NAV reflète le prix du token sous-jacent multiplié par le nombre de tokens détenus, moins les frais.

Questions fréquentes

Qu’est-ce que le Grayscale HYPE ETF et quand sera-t-il disponible ?

Le Grayscale HYPE ETF est un fonds coté en bourse qui détiendrait directement des tokens HYPE du réseau Hyperliquid. Grayscale a déposé le formulaire S-1 auprès de la SEC le 20 mars 2026, mais le processus d’approbation peut prendre plusieurs mois. Aucune date de lancement n’a été confirmée. Le fonds serait coté au Nasdaq sous le ticker GHYP.

Quelle est la différence entre les ETF Hyperliquid de Grayscale, Bitwise et 21Shares ?

Grayscale (GHYP, Nasdaq) n’a pas encore communiqué ses frais et interdit le staking pour l’instant. Bitwise (BHYP, NYSE Arca) propose des frais de 0,67 % et prévoit d’intégrer le staking pour générer un rendement supplémentaire. 21Shares propose un ETP déjà disponible en Europe sur le SIX Swiss Exchange avec un TER de 2,5 %. Pour les investisseurs européens, 21Shares est le seul produit accessible immédiatement.

Pourquoi Hyperliquid intéresse-t-il autant les gestionnaires d’actifs ?

Hyperliquid est le plus grand DEX de produits dérivés on-chain au monde, avec un volume hebdomadaire supérieur à 50 milliards de dollars et des frais quotidiens de 1,6 million de dollars. Contrairement à de nombreux projets crypto, Hyperliquid génère des revenus concrets et croissants, ce qui en fait un candidat crédible pour un produit financier institutionnel.

La classification de 16 tokens comme commodités par la SEC concerne-t-elle HYPE ?

Non, HYPE ne figure pas dans la liste des 16 tokens classifiés comme commodités numériques par la SEC et la CFTC le 17 mars 2026. Cette liste comprend Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana et 12 autres actifs. Cependant, le fait que des gestionnaires comme Grayscale et Bitwise déposent des demandes d’ETF pour HYPE indique une confiance dans l’élargissement futur de ce cadre réglementaire.

Un ETF Hyperliquid permet-il de toucher les rendements du protocole ?

Pas directement. Un ETF spot offre une exposition au prix du token HYPE, mais ne donne pas accès aux revenus distribués aux fournisseurs de liquidité du protocole (via le HLP). Seul Bitwise prévoit d’intégrer du staking pour générer un rendement supplémentaire. Grayscale inclut une clause « Staking Condition » pour activer cette possibilité dans le futur.

Sources

Comment citer cet article : Fibo Crypto. (2026). Grayscale dépose un ETF Hyperliquid (GHYP) : la DeFi arrive sur le Nasdaq. Consulté le 22 mars 2026 sur https://fibo-crypto.fr/blog/grayscale-etf-hyperliquid-hype-nasdaq

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